4月以来,央行持续开展小额定频逆回购操作。据央行官网显示,为维护银行体系流动性合理充裕,2021年4月28日央行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作,期限7天,利率仍为2.2%,与此前保持一致。鉴于当日有100亿元逆回购到期,央行实现零投放零回笼。
北京商报记者梳理发现,4月以来,央行已经连续20个工作日开展100亿元逆回购,利率始终保持2.2%不变。此外,自今年以来,央行已连续80个工作日不间断开展逆回购操作。
从近段时间央行公开市场操作来看,不难窥出货币政策稳字当头、灵活适度的特性,一方面体现央行继续维持当前流动性合理充裕的意愿,另一方面也反映了近期货币市场流动性的平稳。
光大银行金融市场部分析师周茂华指出,近段时间央行连续“等量平价”续作到期公开市场工具,主要是近段时间资金面平稳,市场流动性合理充裕,公开市场工具到期量较小,央行通过多种公开市场工具灵活应对短期干扰因素。
“近期DR007(银行间质押式回购7天期利率)围绕逆回购利率小幅波动,表明即使面对税期冲击,当前市场流动性仍然是十分平稳的。”苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金进一步解释道,流动性平稳的背后,可能有两个因素:一是央行并未明显收缩狭义流动性,而是继续托底银行加强对实体经济的金融支持,二是政府融资目前还相对较少,债券供给因素在短期来看是弱化的。
从资金表现上看,市场资金面维持稳中偏松的局面。一方面,近期DR007维持2%附近窄幅波动,反映市场资金面平稳,流动性保持适度宽松格局;此外,根据4月28日数据,Shibor(上海银行间同业拆放利率)整体呈下行趋势。其中,隔夜Shibor下行3.4个基点报1.78%;7天Shibor下行4.5个基点报2.189%。
“央行近期公开市场操作释放货币政策不急转弯,市场流动性将维持合理充裕,有助于稳定市场预期,并有利于畅通货币政策传导。但综合考虑国内经济金融面临的环境,需要平衡好经济恢复、防风险和促改革关系,今年货币政策稳字当头,不会出现大收大放情况。”周茂华说道。
“在支持经济恢复方面,央行延长两项直达性支持工具,稳定企业发展信心;同时,央行倾向于借助结构性工具和改革手段,疏通货币政策传导,引导金融机构继续支持实体经济薄弱环节和制造业、新兴产业等重点领域。”针对下一步政策走向,周茂华预测道,央行将采取多种工具灵活应对短期扰动因素,确保国内流动性维持紧平衡格局,市场利率处于合理区间,防范资金跨市场套利、脱实向虚和市场无序加杠杆等潜在风险。
陶金则认为,在“宽货币”政策导向下,狭义流动性的明显约束概率比较小,预计后续资金面大概率维持合理充裕水平。信用层面,更加强调结构性政策,这意味着货币政策精细化程度要提高,一方面对薄弱部门继续提供宽信用,另一方面对房地产、非标甚至还包括国企部门进行边际上的信用调控,也即“结构性紧信用”。
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