4月12日，特变电工(600089.SH)公告，2021年实现营业收入612.78亿元，同比增长37.40%；实现净利润98.1亿元，同比增长213.31%。其中太阳能级多晶硅收入115.76亿元，毛利率为58.66%。

其他两家已披露年报的多晶硅龙头企业保利协鑫(3800.HK)和大全能源(688303.SH)的业绩表现同样亮眼。

2021年，保利协鑫扭亏为盈，实现净利润47.01亿元，去年同期净亏损62.71亿元；大全能源实现净利润57.2亿元，较去年同期增长448.56%。

特变电工以输变电业务起家，于2000年进军新能源行业并布局多晶硅生产及电站建设等领域，子公司新特能源负责新能源业务的经营。据2021年年报，特变电工的新能源产业及工程业务实现营收199.69亿元，所有主要业务实现营收603.47亿元。

占比方面，以多晶硅生产为主的新能源业务收入占公司所有主营业务的三成以上，较2020年25%的占比有进一步提升。盈利能力方面，新能源产业及工程业务收入较上年同期增长57.39%，毛利率较上年同期增加25.79个百分点。公司认为，增长主要系多晶硅价格上涨及销量增加所致。产量方面，2021年公司实现多晶硅产量7.82万吨，销量7.58万吨。

光大证券在最近的深度研报中指出，新特能源(特变电工的全资子公司)提前锁定硅料产能保证销量，2021年与晶澳科技(002459.SZ)、隆基股份(601012.SH)、上机数控(603185.SH)等下游企业签订长单。成本方面，随着公司技术工艺的完善和产能规模的提升进一步扩大。

2021年的多晶硅市场是供不应求的一年。硅料价格及毛利的大幅上涨，是多晶硅企业净利齐升的主要“推手”。

据有色金属工业协会硅业分会的统计数据，受市场供求关系影响，国内复投料成交价从2021年初的8.76万元/吨，高点达27.22万元/吨，2021年年初到年底的涨幅达165.4%。

中来股份(300393.SZ)董事长林建伟于去年公开表示，上游的硅料从60多元每公斤涨到200多元，价格上涨大约3倍，一些硅料企业甚至因为高成本而停止了生产。

“这次硅料的涨价相对以前程度更大”，另一光伏企业中环半导体(002129.SZ)总经理沈浩平在2021年新能源财经峰会上指出，涨价背后的推手是光伏行业的快速成长性、低技术门槛、资本热度以及新进入的部分资本产生的不理智。

另一方面，产业链下游装机需求的持续旺盛，带动了上游多晶硅产量的提升，是多晶硅企业业绩大增的另一原因。

据硅业分会数据，2021年国内多晶硅产量为48.8万吨，同比增加23.21%。

第一财经记者整理发现，2021年，保利协鑫的多晶硅产量4.76万吨，较2020年增加12.8%，其中颗粒硅产出占硅料总产量的18%；另一硅企大全能源目前实现多晶硅产能10.5万吨/年，2021年实现多晶硅产量8.66万吨，较2020年增加12.03%，超过原先预计的年产8.3万吨-8.5万吨。

尽管硅料供需紧张，多晶硅行业的“高壁垒”特征决定了市场准入的高门槛。

作为光伏产品制造的基础原材料，多晶硅具有产能投资金额大、技术工艺复杂、投产周期长等特点。

目前来看，由于生产技术门槛高、工艺复杂和产能建设周期长等因素，多晶硅已成为光伏全产业链发展的主要瓶颈。据大全能源2021的年报分析，多晶硅的生产成本主要来自于材料(工业硅粉)、人工、制造等费用，存在较大的规模经济效应。

关键词：