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智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，港股保险今年表现随行就市，但基本面显著优于市场整体；且无论是在金融板块内还是红利资产框架下比较，轮动空间存在显著机遇。虽然港股保险相较A股今年已有明显超额收益，但无论是静态对比还是结合盈利能力回归，港股中资保险的估值修复仍大有可为，尤其在这轮修复行情中仍尚未充分计价盈利能力改善，继续提供港股中资保险表现的空间。

周期视角来看，保险公司正步入资产负债表良性扩张阶段，政策端反内卷助力降本增效，产品端分红险转型降低经营压力，渠道端银保渠道推动储蓄存款持续转化，投资端增配权益提升市场定价权，保险股料将开启新一轮上行周期。

投资策略：重点关注保险板块阿尔法机会。

考虑到2025年贝塔逻辑已经极致演绎，部分公司面临高基数下业绩回落压力，进而压制估值修复节奏，我们认为2026年需重点关注板块景气回升下的阿尔法机会，以及具备较大估值修复空间的优质品种。

风险因素：

长端利率大幅下行；股市大幅波动；保单销售不及预期；代理人队伍继续脱落；银保渠道增长不及预期。

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